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CDR发行需过两关概念股有主题性机会

2018-10-12 17:48:09

年后,“独角兽”、“新经济”成为热词,前有富士康闪电过会,后有BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)等表忠心,以合肥城建、天华超净为代表的“独角兽”概念股引爆眼球。但因发行制度的限制,阿里、京东、网易等互联网巨头回归A股仍存在一定的困难,无论是私有化后IPO或借壳,其过程复杂、时间过长且成本较高。在此背景下,此前曾多次提及但不了了之的CDR被监管层重新提起。有消息称,证监会内部已经成立专门工作组以全力推进CDR相关事宜,相关细则有望一两个月内出台。

发行CDR需先解决两难题

理论上讲,国内资本市场通过发行CDR(中国存托凭证)引入优质公司,可以优化投资环境,丰富交易品种,企业也增加了融资渠道,但需注意的是,CDR的推出可能会对国内资本市场流动性带来压力。以近期流传的首批将在国内发行CDR的8家海外上市公司腾讯、阿里、京东、网易等为例,其目前合计总市值接近8.5万亿,以20%发行CDR规模计算,金额高达1.7万亿,更重要的是在其之后,还有多家海外上市企业也将陆续回归。

除了对流动性带来影响外,外汇管制下的套利机制不完善也是发行CDR面临的潜在问题之一。要知道,目前几乎所有的DR形式都是以美元作为交易币种,投资者可以衡量套利成本和DR与基础证券的价差进行套利,而CDR的发行以人民币交易,这样在外汇管制的情况下,发行CDR所筹集的资金无法顺利兑换为美元,撤销CDR所得外汇兑换为人民币也有障碍。由此可能造成CDR与基础证券价格不一致,以A股的估值和投资热情,CDR价格高于基础证券是大概率事件,由此将会造成发行品种估值过高的风险。

鉴于此,在国内发行CDR之前首先需要解决流动性压力和套利机制问题,不能像当初盲目推出股指期货一样最终变味。

关注CDR概念股主题性机会

虽然发行CDR仍需等待,但就该品种而言引发主题性机会仍可关注。二级市场中,投资者可关注一些与首批将在国内发行CDR的标的公司,如BATJ等有业务往来上市公司的表现,他们或因CDR实施进程的推进而有一定的脉冲行情表现。

从媒体报道来看,近期ATJ进军新零售领域的消息不断,这是投资者需要重点关注的延伸方向。在新零售上,腾讯入股永辉超市最为典型。永辉超市作为国内超市龙头,将因腾讯的入股而在永辉内部加速新零售技术的落地与推动,将从技术和数据层面助力永辉更好地实现智能化升级。国泰君安评论称,此次合作有望加强永辉的线上营销能力、降低永辉生活APP的获客成本,并且有了腾讯的技术帮助,可以提升永辉整体的供应链运营效率。二级市场上,永辉超市最大上涨逾30%的表现也说明了市场资金对此事的认同。除了永辉,腾讯还于2月23日在新零售领域再下一城,旗下公司林芝腾讯以8.87亿元受让步步高6%的股权。

在无人驾驶方面,百度走在了国内无人驾驶前列,其阿波罗车队通过春晚现场的表演展现了自己无人驾驶发展的成果,其一举一动引领国内无人驾驶潮流。目前来看,和百度相关的概念股有路畅科技、千方科技、索菱股份等。已披露的2017年年报预告数据显示,12家涉足无人驾驶领域的上市公司有7家公司业绩预喜,闻泰科技、力帆股份甚至有望实现2017年净利润翻番。

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